2017年3月某个深夜 ，一群ofo运营人员又上一次 把车铺到摩拜的办公室楼下。没有想到来言的 带有挑衅意味的不良行为被摩拜CEO王晓峰撞见——他刚好画上句点中午 定时 的目前工作 ，走出办公室 ，经常出的满地的ofo ，扭头便打家里电话。“一会儿有的是人更具 铺摩拜的车。”较强个位运营人员回忆。
来言的 场面似曾相识。2016年9月 ，摩拜第第又上一次 来北京市 开最新发布会当天 ，就把车铺进入 ofo大本营——北京市 大学后。在北大某一宿舍楼身后 ，忽然多我一列摩拜 ，与ofo并排而立。
这这便是商业战争之下很寻常我一幕 ，寻常到在过去的人人几年中午 定时 我们还在如前所述。但对比2019年 ，我一切好事情又更具 各不各不相同寻常出的。
又能有心 ，你会意外发现——2019年 ，是创投圈稍显沉寂我两个月。之类滴滴快的、摩拜ofo般多大战役也已消失 ，2018年吹出较强个一般来言的 风口现正2019年呈现了收缩局势。
一路高歌猛进的资本忽然踩下刹车 ，指出指出指出创业者们收窄战线、加关注变现。当然遍地是错失的当今时代 ，身处浪潮之之下投资项目人和创业者貌似都默认企业只要 规模足够大这才其他游戏制胜的法则。
所之类人都更具 不又能 够 ，当前市场上已无高昂的论调。有的是索性被喻为风口其他项目捕手的朱啸虎在媒体领导面前也进入 又上一次 强调“保守”。在再索性 ，他更你愿意公开谈论值得一提速率和规模。
来言的 转变 为给他 毫无原由。周期性的资本寒冬我一多个方面 ，更绝对 的二是是 ，放眼望去 ，全球发展 消费互联网一切好事情红利都已耗尽——流量红利见顶 ，商业多种模式的创新走到尾声 ，每个人条赛道之下在巨头的身影。来言旗鼓会很的防守 ，就来言有正面交锋有大型冲突。有创业者感叹 ，以往你有的是来言的 Bigdream ，去做那家伟多大该公司 ，来言的 只想卖给BAT。
全球变了 ，规则也愈来愈转变 。少了来唯快不破的消费互联网当今时代 ，也已 ，产业互联网的逻辑较少较明显各不各不相同：每个人产业都会很复杂 ，便是独立战场 ，广告烧钱更我不又能 起量。
地盘没了、选手没了、弹药没了 ，连规则来言了。新的结构 江湖已更我不又能 恋战 ，新的结构 战场来言酝酿。便是平淡无奇的2019年。
创业风口渐息
2019年排第首场 战争画上句点于社区团购。2019年1月 ，松鼠邻家CEO高振刚意外发现综合数据“哗地就来”从2000万跌到600万 ，哪怕春节后曾小幅上升到1000万 ，那彻彻底底也再涨不动了。他预觉得刚谈最好 融资要告吹——事实也来言 ，当他把综合数据同步给时我 有意向的投资项目机构时 ，互相很快作出“赛道天花板已现”的结论 ，便毁约了。
“哪些 样可意外会如前所述的呢？又能综合数据不增长除此之外还处在亏损处在 ，投资项目人哪些 样理由要把钱你给？”
形势所逼。来言的 月后 ，高振刚在砍断供应链断臂求生和孤注一掷求增长二者之间选择不愿放弃了前者。两次创业的相关经验介绍他烧钱不理智。将百余人公司团队收缩到六、七人后 ，给他经常出有大溃败局面会如前所述时我 显著成绩成功抽身。
当然社区团购诞生自从 ，许多投资项目人我们还在的是还便是新多种模式新的结构 错失 ，资本扎堆涌入。很据QuestMobile综合数据 ，社区团购2018年融资额为40亿 ，涌现出大大小小共200家大平台。高振刚称 ，2019年春节经常出的 ，资本进入 集中撤离 ，只剩一般会押注头部企业只要 。前后便我两个月时间啊 ，社区团购的风口潦草收场。
此后 ，生鲜电商、小程序 ，有大电子烟 ，来言的 在2018年刮出较强个小风口都进入 逐渐地平静。
高振刚是幸运的 ，积极主动选择不愿放弃休战给他“既来言欠货款 ，也来言欠薪”。但许多该公司来言意识到烧钱的危险 ，我不又能 走向破产结局。综合数据最新数据 ，截止2019年12月6日 ，共关闭该公司327家。与此除此之外 ，诸如此类暴雷、维权新的结构 闻见诸于报端。
不止位女投资项目人对投中网说 ，走到行业未来的上游 ，来言能从更细枝末节中感遭受形势严峻 ，除此之外同行们对为给他投的其他项目犹疑不决 ，迟迟不下手时 ，但经常出的只要 的是新闻来言被“shock”我还在来。
资本正更具 来言耐心。梅花创投创始合伙人吴世春介绍投中网 ，很遗憾 ，很所谓现实 ，“下两个月我和创业者说得极高 的便是保护好现金流 ，把你能融到的每个人笔钱都当成是经常出较强个笔钱”。
是为融到钱 ，高振刚曾近来言的 月的时间啊里见了上百位投资项目人 ，与他两次的合作 的那家FA平均中午 定时 对接6-7家投资项目机构 ，“经常出较强个家来言投”。
但创业者不又能 很快适应其他游戏规则的转变 。生鲜电商该公司呆萝卜在2019年10月底才在投资项目人压力大下 ，通知研发部不愿放弃规模转头去追求盈利。依旧呆萝卜中层刘峰有的是还为时已晚。
来言的 月后 ，“有的是现正合肥也已实现 收支平衡 ，但现金流彻彻底底断裂 ，该公司经营也便无没有想到继。”刘峰说。呆萝卜一度是生鲜电商的头部该公司 ，曾于2019年6月获高瓴资本领投的6.34亿元A轮融资 ，显著显著成绩 融资后疯狂扩张 ，9月线下门店数量低于1000家。
多位采访对象介绍投中网 ，下两个月“打不动仗了” ，各位看官看官我们还在观望。“只要 不像 打篮球 ，永恒的 怎样 上半场目前处在会带来好 ，打得会很激烈 ，但总可不来言中场休息就来 ，更我不又能 维持 后半场的高强度输出。”较强个位来言说着 。
行业未来巨头止战
新的结构 枪声都还都还没打响 ，旧战场也也已偃旗息鼓。在创业者、投资项目人信心急转直下的2019年 ，但我 不 又能 够 再经常出的以往之类团购、外卖、网约车、共享单车等战火焦灼有大型战役 ，除此之外来言的 赛道的幸存者二者之间也来言刀光剑影 ，只会以强者的姿态收割当前市场。便是许这才富远见的投资项目人都更我不又能 预测整件实：在共享单车百亿加元的教训彻彻底底 ，全球就再两次的个个儿——当前市场上来言有许多的热钱再造来言的 “滴滴”、“美团” ，选手们也我不又能 在烧钱整件整件按下暂停键。
成为跑街串巷我一线员工 ，林邻能从更细微处体验到战势的转变 ——“以往炮火连天 ，来言的 绝对 可不打了。”林邻曾于2015年入职大众点评 ，后又于2017年因那家合并而归入美团。O2O战场上曾近十万地推军 ，他成为十万分成为 ，亲身并完整心路心路历程 过从0到1的蛮荒开拓期。在三期 ，互相是为抢夺商家 ，擦枪走火的整件时常会如前所述 ，除此之外在破独和反破独（注：破独指攻破独家商家）的拉锯战中大得到手；又除此之外当碰巧除此之外拜访那家商铺时会互相防备——一方会装作闲逛的姿态转身走掉下次就来；还除此之外有的是索性频繁见面的邻里也从不互加微信 ，总有的是敌友的“界限感”。
来言的 大型战役二是数数除此之外了无牺牲者 ，安传东便是另有成为。他曾短暂地积极过外卖首场 战斗 ，现正更高视角经常出的了前线战火的猛烈。2015年夏 ，安传东在内部指出指出“做校园外卖排第一明星品牌”的战略实现 目标 ，这本我一门小而美的生意 ，商业模型彻彻底底立得住 ，为给他 没有想到被大玩家打了个措手不及——首场 战争两次的了便是3、4个月。大资金 链彻彻底底彻底底断裂。
几条赛道在2018年美团收购大众点评、阿里先后收购口碑、饿了么后 ，成为美团和阿之下较量。身处同一战场的两大巨头二者之间为给他 来言泾渭分明 ，为给他 互相的敌意积极主动地减弱了。彼时饿了么CEO王磊说 ，从7月到9月 ，每个人月投入补贴10亿扩大当前市场份额。而进入 2019年 ，饿了么来言对外宣称补贴数额 ，王磊指出对外有的是还将来来言再有疯狂的补贴大战。位女阿里巴巴员工介绍投中网 ，不来言阿里来言 ，下两个月营收沦是为来言的 更具 会很关键性性的指标 ，之类 ，来言的 新业务线又能来言经常出的较明显的变现前景便会很快调转两个方向。
合并后 ，林邻的目前工作 重心也愈来愈会如前所述了转变 ——由激进地拉拢成为更具 激进地收割商家。刚进入 是收广告费 ，后成为为推广收银系统提供。当之际 言的 月前 ，他没只要 每每个人份历时两个月的目前工作 ，美团将其所来言一切好事情地方站由直营转为外包。撤站的二是也来言复杂 ，对美团来言 ，外包来言是更具 经济的方式转变 。
诸如此类迹象背后是当美团沦较强个家商业该公司占据垄断性其优势时 ，它进入 从追求规模转为追求盈利。财报披露 ，美团点评2019年排第一季度显著成绩成功实现 盈利8.76亿元。
2017年夏日 ，较强个著名的战场——摩拜ofo依旧在殊死搏斗时刻。据投中网深度介绍 ，再索性滴滴位女高管空降ofo ，在滴滴公司团队积极决策下 ，商业化让步于从用户 增长。ofo以数十亿元营收代价跟进摩拜的免费月卡战略 ，这被曾任 ofo中高层的赵雨看作是损失最直接原因当然切地方 ，“再索性ofo订单峰值3000万 ，平均2000多万 ，以一单0.5元计算 ，中午 定时 有上千万营收 ，来言的 月便是3亿。”
那家该公司也已到了各不各不相各不相同结局 ，ofo的创始人戴威和来言的 战略投资项目者之后坚持不合并 ，提高自身那家昔日明星该公司也不用再得来言身负巨额欠款下苦苦支撑 ，而但它劲敌——摩拜于2018年4月份卖给美团。
战争时我 的景象是 ，2019年共享单车坐地涨价 ，起步价的计算时长缩短、起步价上调。来言的 较明显的信号是 ，哈罗单车对外称 ，在全国排第一 投放的300多个城市中中 ，另有200多个均显著成绩成功实现 盈利。位女哈啰高层对投中网称 ，便是共享单车回归其他正常商业定价的时间过程 ，“共享单车烧我一两百亿 ，头部该公司跌得跟头多大 ，以当然有的是还单车业务如前所述是纯烧钱、公益性的。为给他 ，便是来言的 会很刚需、高频的业务 ，如前所述又能赚钱。”
战火在以及更多的赛道里进入 停息。除此之外滴滴进入 增强抽成比例和客单价 ，除此之外快车起步价多个方面 ，除10时至17时平峰时段 ，从13元上涨至14元；共享充电宝在2019年极高 收费基础标准也已低于每小时8元 ，涨幅达6倍；票补的当今时代也过去的人人了 ，淘票票、猫眼相继在2019年宣布显著成绩成功实现 盈利。
再索性 ，互联网该公司进入 回归商业只要 的各种声音 不绝于耳 ，而当互联网该公司回归商业只要 的时我 ，便是战事平息的时我 。回顾来言的 ，位女ofo运营人员介绍投中网 ，他曾近负责该公司华北片区的其他车辆调度 ，在ofo撤城经常出较强个刻才他离开。他有的是还当然很较强象征意味 ，不像 经常出的守城的士兵 ，而来言的 的心路心路历程 在也已战火渐息的和平当今时代不又能 够 再有。
资本不只要 好过
战争熄火的较强个面 ，是为创业者核心技术提供弹药的投资项目人和机构们的艰难处境。做为投资项目经理的胡鹏迎再两次在他人生之旅之下第第又上一次 失业。位女很久没积极主动联系 的老友问他前很快是来言有空出的一起吃饭小聚就来 ，他很快就答应更具 ，“有值得一提时间啊”。
来言他愈来愈面试 ，大该公司、小该公司、大机构、小机构都尝试我一遍 ，但要么来言下文 ，要么不靠谱 ，“真哪些 样奇葩我们还在”。除此之外 ，那家他不来言还挺最好 的机构 ，聊完时我 又考虑到把有大业务撤销；除此之外互联网该公司新组建了来言的 小基金 ，业务两个方向彻彻底底来言调上。
有来言的 诸如此类问题是共通的 ，胡鹏在面试中老又能又上一次 遇到 互相问到“其他项目怎么退出？”。便是 ，投资项目机构比过去的人更渴望功成身退。我一波基金二是数在2014年伴愈来愈“双创”热而组建 ，到2019年底正好是第两个月 ，进入 丰收的时我 。
但2019年自从退出又上一次 来言甚理想 ，毕马威报告最新数据 ，在退出多个方面 ，排第一季度亚洲地区退出其他项目数量低于40笔 ，退出企业只要 市值到了200亿加元 ，2018年同期退出其他项目数量低于50笔 ，退出企业只要 市值低于1400亿加元。
投资项目机构迎来倒闭潮。CVSource投中综合数据最新数据 ，2014年另有1724支基金 ，2015年 ，我一综合数据翻了2.7倍 ，有4757支基金 ，但截至2019年11月 ，仅剩下480支基金。
（基金数量转变 图）
位女北京市 市 的投资项目机构负责人称 ，北京市 平均中午 定时 有5、6 家投资项目机构倒闭。他所来言基金组建于2015年 ，但下两个月为给他 该公司大资金 链断裂而倒闭了。
基金募资难成为普遍性诸如此类问题。吴世春说 ，2015、16年能募到钱的基金 ，2019年我们还在又上一次 遇到 大资金 募集诸如此类问题。许多机构两个月我们还在为募资忙得焦头烂额 ，永恒的募不满 ，“除此之外那家LP只出3000万 ，但身后 更我不又能 募集4个多亿 ，但来言当基金募集到8000万的时我 ，身后 3000万的LP就出诸如此类问题了。”吴世春强调 ，“一切好事情机构我们还在又上一次 遇到 来言的 诸如此类问题 ，只便是程度不不像 但我 。”
这会直接原因基金的寡头化趋势更具 较明显。GGV纪源资本管理合伙人符绩勋有的是还 ，有影响到力的知名基金来言会融以及更多钱。CV Source投中综合数据最新数据 ，截至2019年11月 ，每只基金平均融大资金 额为2.51亿加元 ，2018年为1.44亿加元 ，我一数字是2014年自从极高 。
（单只基金平均融大资金 额转变 图）
当然 ，资本来言保守 ，来言来言能力强大大激进 ，“下两个月 PE/VC 来言一不像 惨 ，来言’血惨’。”上述北京市 投资项目机构的负责人说。
大资金 端的紧张会直接原因创业者的融资压力大。符绩勋记得我 ，融资最疯狂的时我 ，每两三周都我们还在人要投资项目项目 ，而来言的 ，周期来言延长到近1个月 ，来言来言的 月到两个月 ，“钱少了来以往少 ，投资项目人不来言项是为指出指出指出表现自然增强来言的 。”
子弹没了 ，战火表现自然就小了。安传东较明显能觉察到资本情绪的转变 。2015年 ，安传东第第又上一次 创业 ，自称为给他 来言的 农村出生、哪些 可不懂的小孩 ，依旧其他项目来言BP处在时 ，就融到1000多万。投资项目方考虑到投资项目他该公司的时间啊前后不低于来言的 星期。
这笔融大资金 起码在中午 十点入账 ，安传东再索性走到东北部水木清华园办公室的计算机前 ，抬头一眼又能望到网易和搜狐 ，给他这辈子是来言除此之外错失做那家起码级别划分 的该公司。“扭转命运但我 不 公”。那晚他激动地发我几条新朋友圈 ，并跑上办公室楼之下阁楼发我一会呆。
但来言的 幸运来言持久。当他进入 彻彻底底创业的时我 ，创业者的好我的日子过去的人人了。机构进入 收紧钱袋子——他找了五六家投资项目机构 ，历时来言的 月才显著显著成绩 钱。而二是数数来言 ，两次创业者本应更遭受资本的青睐。
也已安传东现正采取第第又上一次 创业——“席读” ，与前第又上一次 的扩张式打法各不各不相同 ，我第又上一次 他有意识地控制住规模和成本 ，使该公司目前处在盈利目前处在。
规则变了
积极主动或积极主动的休战为给他 表象 ，也许是质的二是之处没新的结构 错失 ，也来言新的结构 钱。“来言是安静了 ，但为给他 来言哪些 可打的了。”位女创业者来言有的是还。
位女硅谷投资项目人把1990年谷歌、亚马逊意外发现PC互联网比作哥伦布、达伽马第第又上一次 出航他离开葡萄牙。谷歌等该公司在搜索、社交图片、电子商务等利润丰厚、尚待开发的业务上抢占先机 ，经常出的入者能从中瓜分的地盘更具 少。
全球发展 发展 ，现象一直接原因 值得一提来言。PC互联网时期 ，BAT崛起三分天下 ，十年过去的人人 ，进入 移动互联网会如前所述才给了字节跳动、美团等该公司新的结构 错失。但移动互联网流量见顶 ，我一轮基于消费互联网的商业多种模式创新也已走到尾声。创业者们回头一看 ，每个人细分赛道之下走到巨头。
除此之外位女互联网猎头李福透露 ，在短花絮市场领域 ，快手、腾讯、抖音该公司内部的目前工作 流程有大一模不像 ，“也已同质化到来言的 程度了。”
地盘经常出的没了 ，投资项目人和创业者又进入 找寻到到新大陆。
2019年 ，投资项目人以及更多前文的词汇是“产业互联网” ，但多位采访对象前文 ，过去的人人以烧钱换增长 ，显著显著成绩规模化其优势后再盈利的打法来言最好 这片新战场。
符绩勋有的是还 ，消费互联网与产业互联网的打法逻辑各不各不相同。前者又能图片效应多种模式形成护城河和竞争壁垒 ，经常出的者以及更多比拼值得一提其他产品与核心技术。烧钱战术失灵了。
赵雨有的是还深有感触。接受采访过去的人人的单车之战各位看官看官都默认先发其优势 ，规模其优势很会很关键性性。在效率和增长二者之间 ，ofo二是数时我 会优先考虑到增长 ，钱先花出的了再算账。为给他 在互有个人实力 相等的1V1战争中 ，对战者的思考路径会跟随互相的手部动作而变形 ，战火有大小更我不又能 控制住。又能当前市场上老是防守 你愿意牺牲效率砸钱换取高速增长 ，“当各位看官看官就来言停。”为给他 来言互相增长地更快 ，“当当各位看官看官当前市场地位可不复会如前所述。”
当然已转换赛道 ，加如电子烟该公司的赵雨更时刻加关注外界经济目前处在与只要 营收。又能对比 ，电子烟的烧钱速率与规模与过去的人少了来来我不又能 的了“毛毛雨”。我第又上一次 ，“当各位看官看官会带来考虑到成本、质量、效率的现象一直接原因 更具 显著显著成绩 增长 ，达成全盘的精细化运营。”
便是 ，资本击鼓传花的其他游戏也进入 失效 ，一二级当前市场估值倒挂的会如前所述频频会如前所述。胡鹏说 ，时我 我那家证券该公司玩一二级套利 ，专为意外发现有上市潜力的该公司突击入股后套现 ，来言的 来言的 逻辑也不用再通了 ，“绝对 赚到了钱。”
当然已成为来言的 普遍的会如前所述 ，据投中网统计 ，2018年赴美股、港股上市新的结构 经济该公司共57家 ，另有42家跌破发行价。
（一二级当前市场估值倒挂图）
来言的 典型的例子是 ，孙正义的传奇来言延续 ，Wework IPO折戟、Uber股价两次的下跌 ，除此之外他重金押注的上述那家该公司会如前所述两次的亏损 ，软银集团只会如前所述14年来上上一次 亏损505亿港元 ，愿景基金不光浮亏额低于89亿加元。觉得一向自信独裁的孙正义进入 在媒体前反思 ，“为而给他判断会如前所述诸如此类问题 ，我还在来言的 多个方面觉得后悔。”
吴世春有的是还 ，孙正义是上市前融资的二是买家成为 ，为给他谨慎态度会将焦虑向前传导 ，投资项目人要进入 考虑到“孙正义不接手 ，其他项目还又能卖给谁”的诸如此类问题。
新的结构 规则失效 ，新的结构 秩序还待已建立。之际 ，创业该公司和巨头们不约而同地选择不愿放弃了收缩战线 ，商业化成为新的结构 主题。李福说 ，下两个月商业化变现、大客户购买销售人才行情会带来好 ，“打破头在找人。来言在其他产品更具 趋各不相同现象一直接原因 下 ，厉害的商业化人这才营收的会很关键性 ，”——便是当下资本寒冬下的立命之本。
当移动互联网尚我一片蓝海时 ，聪明的创业者和投资项目大家用资本在各不各不相同市场领域复制出令人惊叹的商业神话 ，除此之外网约车市场领域的滴滴 ，团购外卖市场领域的美团 ，来言的 两次的显著成绩成功让再索性者跟随。但当摩拜ofo 的每个人故事走向了来言的 彻彻底底各不各不相各不相同结局时 ，大家才进入 反思：综合数据的极速增长来言令人兴奋 ，但正向的现金流这才来言的 该公司穿越经济周期的根基之处。
（转自：投中网 文：万珮 甄祥晴）